近日强筋小麦期货合约上下飞扬，周二走出跌停行情，周三反而大幅上拉，行情极为活跃，这也正是作为新品种的强筋小麦期货合约寻求合理定位的过程。

　　由于强筋小麦期货合约属于新上市的期货品种，对于其到底应该是什么价位，没有人能够说清晰，这需要从供求关系上进行详细研究。由于投资机构纷纷投入人力和财力对强筋小麦进行研究，并根据研究结论进行投资操作，无数买卖交易汇集在一起，关于供求的信息得到了充分汇总，最终得出了一个合理价格，这也将是强筋小麦期货合约的真实价格。研发过程和信息汇总、交易汇集需要一个过程，这个过程需要一段较长时间，这段时间也是强筋小麦的价格发现过程。目前的强筋小麦期货合约正处于这一价格发现过程的中段，持仓量和成交量正在增加，并最终将形成强筋小麦期货合约的独特的市场性格。

　　强筋小麦品质的复杂性，是其定价困难的根本原因。强筋小麦和其它农产品期货合约的最大区别，即在于其品质不具备单一性，各品种之间的内在品质差别很大。郑交所的交割标准只是一个基础性标准，这就决定了强筋小麦期货定价的复杂性，不同品种强筋小麦之间的价格差别相当大。从目前国际市场现货价格来看，澳大利亚东海岸标准硬麦5月船期价格为180美元/吨，加拿大太平洋1号春麦价格为183美元/吨，美国大湖地区2号硬麦5月船期价格为198美元/吨。以上皆为质量很高的强筋小麦价格，以180美元的下线为例，运费25美元，到岸价合人民币1695元，再加上关税1%，代理费1%，港口费70元，增值税13%，保险费、国内运费、仓单注册成本，最终成本在2000元左右。美国西北太平洋的硬红冬麦价格为153美元/吨，合国内价格在1600至1700元之间，但品质稍差。由于国产强筋小麦的内在品质比进口强筋小麦的内在品质稍差，因此在价格上需要有一定比例的折扣，打个九折也就是1800元，这和目前的期货价格基本接近。

　　但在实际收购中强筋小麦的价格远非如此，2001年国产强筋小麦收购价格达到1500元/吨，2002年只能达到1350元，原因是部份强筋小麦出现品质退化，加上混种混收使价格出现下降。在如此可观的期货价位面前，强筋小麦的现货商自然会乐开怀。但事实上，由于交割标准相当严格，真正符合交割标准的并不多，而且过筛等工序的增加会加大其生产成本。就目前而言，上年度的强筋小麦数量已经有限，并且陈强筋小麦的品质会有一定下降，而新强筋小麦还没有进行收割。由于2001/02年度强筋小麦价格低迷，没有体现出优质优价的特性，因此2002/03年度农民对于种植强筋小麦的积极性大大降低，管理水平也出现下降。到底有多少新强筋小麦能够符合交割标准，目前仍然是一个未知数。目前国际市场上强筋小麦的供应数量相当充足，这就决定了强筋小麦期货价格的上限位置。如果强筋小麦期货价格越过1850元的位置，并且冲击到2000元一线，则国产强筋小麦和进口强筋小麦由内在品质决定的价格差别将消失，大量的进口小麦将进入国内交割领域，对价格形成压制。

　　从强筋小麦上市后的走势和成交量、持仓量分布情况来看，主要的成交量位于1800元一线，证实1800元对于市场而言是一道重要的分水岭。以主力合约309合约为例，周三在大幅上涨过程中成交量出现了急剧放大，突破10万张，是上一交易日的两倍；持仓量也同样突破4万张，强筋小麦的价格发现过程正在进行之中。在其成交量和持仓量没有扩充到一定程度前，强麦还不会产生持续的单边行情。（格林期货 于军礼）