近一年半来上海天胶期货大幅上涨具有合理性和必然性，不仅是由国内外天胶现货价同步上涨的基础决定，而且客观地反映了国内天胶未来价格的变动趋势，充分体现了上海天胶作为逐步成熟的期货品种，发现天胶未来价格的市场功能。因此，国内用胶企业应尽早利用期货套期保值回避价格风险。

　　用胶企业应尽早利用期货套期保值回避风险

　　中国加入WTO后，许多企业的原材料面临国际市场的巨大波动，如原油、天胶、铜、大豆、棉花等净进口的大商品，因此利用相关期货市场而不仅是靠政府部门和行业协会短期的保护，来回避价格风险意义重大。由于缺乏石油期货市场，国内许多用油企业损失巨大。相反由于上海天胶市场从去年起逐步活跃，为国内用胶企业提供了难得的套期保值市场。用胶企业特别是用胶的上市公司，如黄海股份（6005792）、轮胎橡胶（600623）、黔轮胎（000589）等，去年9月份开始在上海期交所根据生产计划逐步在天胶301、303、304、305等期货合约买入套保，完全可避免因天胶现货上涨带来的损失。因此，用胶企业应通过这次深刻的经验教训，高度重视天胶期货的保值功能，根据企业生产和采购需要学会利用天胶期货的套期保值。而中国橡胶工业协会作为行业组织，可逐步引导用胶企业充分利用上海天胶期货市场进行买入套保和期现套利。　　我国加入WTO后，政府部门应利用市场手段调控市场，减少在计划经济制度下的行政干预。企业应自主经营、自主解决遇到的风险问题，不应一出现价格风险问题就依靠政府和行业组织解决。相反，应借助期货市场发现价格、套期保值的两大功能保护胶企自身。随着中国期货市场的日益规范，期货市场价格发现和套期保值等经济功能逐步显现，吸引了越来越多的现货商、生产商广泛参与。以大豆205合约为例，在国家转基因政策实施影响下，大豆期货价格迅速上涨，充分反映了现货市场未来供需关系的变化。许多榨油企业当时不理解，也呼吁行政干预。此后，随着国家转基因政策的实施，进口大豆出现断档，大豆现货市场供求出现明显缺口，大量油脂企业转向期货市场购买大豆套期保值，参与期货交易的积极性明显增强。近期上海天胶的市场格局与大豆S205合约极为相似，用胶企业完全可以学习模仿大豆现货商的期货套保和套利模式。在上海铜、铝金属期货交易中，现货商、生产商参与期现套利、套保方面已经相当成熟和规模较大。所以，一年半来大豆、铜、铝期货价格也大幅上涨，但没有听到使用大豆、铜锭和铝锭的企业抱怨“价格上涨企业不堪重负”的声音。

　　沪胶期价已成为国内天胶重要指导价

　　去年8月份以来，上海期交所通过降低交易手续费、多次举办天胶国际研讨会和投资报告会，以及组织专家对国内产销区进行调研，适时调整风险管理办法等多项措施，使上海天胶这一期货品种第三次启动成功，并顺应国内外天胶现货大幅上涨的有利时机，在日益活跃中步入大牛市。目前上海天胶交易包括304-308五个活跃月份，五个合约同时活跃，在中国天胶期货历史上是首次，表明上海天胶期货正逐步成熟。

　　上海天胶日交易量一般达10-15万手，相当于国内天胶年生产量的100%和消费用量的40%，总持仓量合计双边高达近30万手。目前参与天胶期货交易的投资机构、个人客户、农垦企业、天胶贸易商和套利机构逐步增加，中化国际、华东化工、云南农垦、上海恒洋等天胶自营会员一直在积极参与；交易量和持仓量经常排在前20位的期货经纪公司会员稳步增加，现已达到60多家，地域分布涉及国内除西北外的21个主要省(市)，在全国市场影响逐步扩大，其期货价格走势已成为国内天胶生产、消费企业和贸易商的重要指导价。　　成功活跃天胶这一期货传统品种，为国内期货市场近半年的实质增长做出突出贡献。今年1-2月，上海天胶期货累计成交量和成交金额为563万手和3772亿元，同比分别增长201倍和393倍，分别占同期国内期货成交总量3606万手的16%、成交总金额12680亿元的30%。这为今年推出玉米、棉花期货等重要期货品种，起到良好的示范作用。这也是从1998年国内期交所规范整顿以来，首次出现一个交易所两个大品种同时活跃的良好局面，不仅吸引了许多增量游资进入期货市场，而且增强了期货业特别是三家期货交易所稳步发展的信心，有利于中国期货市场的规范发展。

　　上海天胶交易规模已超过东京胶居全球第一，同时与海南、云南主产区的现货竞卖价格基本一致，形成国内天胶期现统一的市场定价体系，充分反映中国已成为国际轮胎制造基地和汽车用胶配件生产中心的客观现实，也为中国相关行业和企业逐步取得天胶和天胶制品定价权奠定了基础。从长远看，上海天胶期价走势相对于东京胶价更具有全面性和代表性，对国内外的影响将逐步超过东京天胶。（中国国际期货公司 夏海 岳溢）