平安期货 王兆先　　

　　周一连豆走势出现明显分化，总体呈现近强远弱的格局。在已经出现过三次大跌的顶部附近，投资者买卖显然较为谨慎，这可从成交量大幅萎缩情况看出。　　

　　目前在大豆期货价格处在顶部附近时，投资者关键要看前期带头做空的主力动向。因此，研究3月3日大跌当日多空主力前10名的仓位变化，将有助于投资者做出正确决策。表1是A0307在3月3日大跌当天空仓前5名的空仓仓位历史变化表。从表中可以明显看出，3月3日领头做空的空头主力有部分是新空资金，例如上海金鹏和西南期货，2月中旬时这部分会员处的空仓几乎为零，2月底开始大幅增持空仓，3月3日当天这5名会员处的空仓均出现大幅增持几千手的情况。值得特别指出的是，在大豆探底后随之展开的大幅强劲上涨行情中，3月3日空仓前5名会员所持有的空仓仓位基本没有变化，甚至不在乎如此巨幅震荡所产生的盈亏，显示3月3日空头主力是长线做空资金。

　　表2是3月17日A0305、A0307和A0309多空持仓前10名仓位对照。从该表中可以注意到，北京金鹏、倍特期货、北京冠通和上海正大在这三个合约中均持有较多空仓，进一步显示此次空头主力的介入绝非短线或投机资金，而是在大豆期货近期和远期合约上均建有战略性空仓。特别是除了北京金鹏同时持有较多的多仓外，其他三家会员并没有在5月合约上持有较多多仓。因此，可以断定这部分空仓中做跨期套利的资金并不多，从而进一步证实了近期的新空主力意在长远，而不是短期行为。结合基本面来看，近期大豆现货供给较为宽松，不少前期停产的油脂加工企业再度陆续开工，将促使已经相当低迷的豆粕进一步下跌，从而带动大豆现货价格进一步走低。前期权威机构预测，今年黑龙江大豆产量可能达到700多万吨，以及南美大豆增产上千万吨，今年5月后的大豆供给压力将大大超过往年。将基本面和空方主力空仓仓位加以对比，不难看出空方主力资金的运作意图是伺机再度大幅打压大豆期货价格。在目前期价处在前期数次大跌的价格附近之际，投资者需对空方主力的近期动向保持密切关注。特别是后市做空的投资者，应密切关注3月3日空仓前10名的空仓仓位变化情况。