市场企盼已久的优质强筋小麦将于3月28日挂牌交易，日趋活跃的期货市场又将再添一支生力军。由于小麦加工企业对现有硬冬白麦期货交易的需求并不旺盛，特别是个别符合交割的品种使用价值并不大。而强筋小麦的推出，可以为加工企业提供比较理想的套期保值工具，解决了小麦期货市场如何为大多数加工企业服务的大问题。同时，也为投资者提供一个比较理想的投资工具。

　　将要上市的优质强筋小麦的交割标准品为符合郑商所优质强筋小麦标准（Q/ZSJ001－2003）的二等优质强筋小麦，当然交易所并没有禁止进口小麦交割。这几年我国小麦进口量很小，因此在忽略进口的前提下，市场可供交割的现货数量大致为1000万吨左右（国内优质强筋小麦年产量为2100万吨左右）。对于这样的一个品种来说，如果其价格低于国际价格，则将属于中小品种；如果价格高于国际价格，则又会变成大品种（在能够吸引进口小麦交割的前提下）。

　　国内优质强筋小麦的供应主要依赖当年产量，而优质强筋小麦的生产相对于普通小麦而言比较“娇贵”。比如，在生长期出现干旱会影响产量，但降水过多又会影响面筋含量等。这些都为其价格波动提供了复杂多变的题材。同时，国际优质小麦期货价格的变动也会直接影响国内优质强筋小麦合约。当然，优质小麦价格相对普通小麦较高，使得投机操作空间加大，市场的想象力也得到拓展。而从交割这一角度看，优质强筋小麦合约对交割仓库库容不作限制，有利于市场多空力量的充分释放，期货价格的供需双方能够在市场中实现“充分见面”。因此，即将上市的优质强筋小麦非常适合中等以上资金介入操作。

　　对优质强筋小麦价格的定位，可以从静态定价和动态定价两个方面来考虑。从主产区优质小麦销售价格来看，今年2月份豫麦34车板价为1160-1180元/吨，高优503为1180-1210元/吨，小偃54为1220元/吨，济南17车板价为1190-1200元/吨，8901车板价格在1230-1240元/吨。从主销区优质小麦销售价格来看，今年2月份济南17车板价格在1340元/吨，豫麦34车板价格为1350元/吨，8901交货价格在1380元/吨。如果以主产区价格计算，则适合交割的优质强筋小麦车板价格平均为1190元/吨左右。考虑到国内小麦价格在夏粮上市前，将因货源陆续减少而有回升的可能，因此我们将今年5月份主产区的优质强筋小麦现货平均价格计算为1220元/吨。由于目前普通小麦市场为正基差市场，以及上述现货价格是以主产区价格计算的，因此优质强筋小麦5月合约合理价格应该不低于：现货价格＋卖出交割费用＝1220+110＝1330元/吨，而远期合约将以仓储费用为台阶梯次增加。

　　当然，这是从静态的角度看优质强筋小麦合约的价格定位。如果从动态的角度看，国家粮油信息中心前期通过对国内小麦市场的供需分析已经得出结论：2003年国内小麦价格总体稳中有涨，优质小麦供应偏紧，也就是说未来优质小麦价格具有上涨潜力。从整个市场的价格运动周期看，小麦市场从2002年开始扭转了为期7年的下跌趋势，已经进入新回升周期（基于国内产量连年减少，而需求保持稳定的基础上）。这使得即将上市的优质强筋小麦期货价格定位因为“预期价格”的作用，而高于前述静态价格。另外，从进口成本上看，目前国外优质小麦进口到岸价格不低于1500元/吨，而国内销区优质小麦价格普遍低于同品质进口小麦120-300元。随着国内优质小麦生产的进一步专业化，国内外的价格差距也有可能会在期货市场“发现功能”的推动下不断缩小。（马明超）