中国铜工业在经历国内外铜价格长期低迷后，适逢全球铜消费增长、国内铜业需求量明显加快，正进入稳定发展时期；而铜业上市公司价低、质优、成长性强，已渐显投资价值。

　　铜价走强铜业复苏

　　今年以来，LME铜现货、期货价最高分别比上年收盘价上涨5％和7％，呈现出在波动中上升走势。据国际铜业研究小组预测，由于全球经济增长速度加大，2003年世界铜供需缺口14.2万吨，国际铜价将增长7％以上，有望上升到每吨1640美元至1840美元。我国铜产品供不应求，需大量进口；而边贸进口增值税优惠的取消，将有效抑制和减少精铜进口量，从而消化和降低国内持续增长的铜库存对铜市场的压力，支持铜价走高；预计2003年铜现货价将上升到每吨1.65万元至1.75万元，较去年同期增长8％以上。　　据国际铜业协会预测：2010年中国的铜需求量将达到320万吨，比2001年增加40％；同时，进口量也将达到155万吨，比2001年翻一番；而依据中国现有产量根本无法满足。随着通信、电力等基础设施建设的推进以及汽车和信息技术产品的普及，今后中国对电线等各类铜产品的需求将大幅度增长。　　2003年，国家继续坚持扩大内需的战略方针和积极财政政策，加大固定资产投资力度，其中全社会技改资金计划7260亿元，成为保证铜产品需求增长的根本因素；西气东输、西电东送、青藏铁路、北京奥运、上海申博等重大工程的启动，对铜产品的消费将起到明显的拉动作用。

　　铜业公司渐显投资价值

　　1、铜业公司产能扩大，市场竞争优势明显。表现在：（1）积极发展铜加工材紧缺品种，国内消费市场前景广阔。江西铜业1月6日与美国耶兹签订年产6000吨高档电解铜箔合资项目，解决了缺乏生产高档铜箔的技术、装备、人才以及销售市场问题。铜都铜业公司加快铜材加工的发展，抓紧建设万吨特种漆包线等铜加工项目，生产的聚胺脂系列漆包线和电源线、电子线获得了美国UL认证。（2）生产规模不断扩大，目前我国铜冶炼能力超过10万吨以上的企业只有5家，而三家主营铜业公司的产能都已达到20万吨以上。（3）主要生产技术经济指标达到世界先进水平，铜回收率达97％以上。　　2、市净率较低。我们统计铜业公司平均市净率为2.17，大大低于沪深平均值3.33，也说明了铜板块低价、质优的特点。

　　3、金价的走强扩大了主营铜业公司的利润增长点。继2002年国内金价涨幅25%后，1月22日，上海黄金交易所金价再次破纪录,跃上97元/克大关。铜业公司黄金收入不菲：2002年上半年江西铜业、铜都铜业、云南铜业黄金收入分别为2.55亿、2.0亿、1.1亿元；受战争紧张局势加剧和油价上涨的影响，预计今年国际国内黄金市场价格将继续走高，并将提升主营铜业公司生产高附加值产品的市场竞争优势。　　4、2003铜业公司业绩将有较大增长。统计分析显示，铜业公司2002年平均每股收益将达0.14元，2003年平均每股收益达到0.18元，同比增长28％，其中主营公司将增长50％以上。自5.19行情以来，铜板块始终处于弱势状态，目前铜业指数已处于筑底阶段，铜价的进一步回升和铜业复苏，将带动铜业上市公司业绩的增长，铜业上市公司渐显投资价值。投资者可关注业绩好、成长性强或有外资并购题材的上市公司，如铜都铜业、江西铜业、云南铜业。（光大证券研究所 高广阔）