| 连豆近期大幅下跌后在底部震荡整理，从其持仓变化看，有些新迹象值得投资者关注。近期其仓位变化最明显特征是有新多资金在底部大幅增持多仓，但与新资金大幅增持多仓的情况相反，连豆前期的老多头则总体呈现减持多仓的趋势。
下表是A0305合约截至1月22日，多仓相对于去年12月30日减持最大的20家会员和增持最大的20家会员的对照。从表中可以看出，前期的老多资金整体多仓减持幅度相当大，特别是东北具有现货背景的会员，例如黑龙江北亚和黑龙江天琪，分别减持了7328手和4994手，减持幅度高达60%以上。这些具有现货背景的会员大幅减持多仓，反映了我国大豆主产区目前现货供给的总体趋势，即前期东北铁路运力紧张的情况在逐渐缓解，加上进口大豆并没有出现市场预期的较长时间的中断，因此从全国来看，前期大豆供给紧张的状态开始向供给平衡状态发展。这个趋势可以从表左侧华东一带的会员整体大幅减持情况看出，其中有多达8-9家华东的会员特别是浙江的会员相对于12月30日出现了大幅减持多仓现象。从下表右侧可以看出，在多仓增持最大的前20名会员中，浙江公司只有浙江新华和浙江天马两家，显示浙江地区的油脂加工企业对今年的进口较为乐观，这也是这些公司在前期顶部较大规模减持多仓的原因。其背景主要是华东地区的油脂加工企业多为外资在国内投资，对进口情况较为了解，对转基因政策也较为敏感，因此成功地在顶部出逃了，并且目前仍然相对看淡后市。
与华东地区的会员大幅减持多仓的情况形成鲜明对照的是，以华南地区为代表的新多资金自12月30日以来大幅增持了多仓仓位。有些会员12月30日持有的多仓几乎为零，例如厦门国贸、北京天龙、云南滨海、山东泉鑫、海口万汇和安徽安泰等。出现这种现象表明有新的多头主力群体开始形成，并且与老多头看淡后市形成对峙，他们相对看好连豆的后市走势。在这些新多主力中除了前期持有多仓很少的特点外，另外一个显著特点是这些新多主力所处的地区是一些相对于东北来说比较远的地区，例如广东、海南、云南、四川、福建和安徽等。从这些特点可以看出，这些地区的压榨企业因去年进口大豆货源紧张所产生的后遗症仍然没有消除，仍对大豆断档存有疑虑，因此在连豆大幅下跌后比较积极地介入做多，以便应对今年转基因政策可能给大豆现货市场的影响。
另外，在增仓较大的会员中，引人注目的是老多头北京金鹏，其所持有的多仓不仅没有减少，反而在12月30日11850手的较大数量的基础上大幅增持了3444手，反映了这部分资金可能是期市中纯粹的投资资金，而华东一带的多仓资金则更有可能是套保资金或套利资金。由于淡出的资金持仓较为稳定和长久，而留下的老多资金可能是投资资金，并且不顾忌现货下跌而继续大幅增持，因此未来连豆行情可能会出现与前期同的走势特征，即在反弹过程中震荡幅度要大于去年，并且连豆上升过程可能较短，但反弹力度可能会较大。
根据上面的分析，笔者倾向于认为连豆近期将会出现一波较为快速的反弹行情，但行情持续的时间将会较短，持有多仓的投资者应把握机会及时减持。
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