新华网贵州频道
贵州频道 返回首页
>>信息展播>>正文

益佰制药:经营性利润持续好转 销售体系变革培育增长新动能

2021-04-27 10:03:11  来源: 益佰制药

    4月23日,益佰制药(600594)公告2020年度报告及2021年一季报。2020年度,公司实现营业收入34.14亿元,实现归母净利润2.29亿元,同比增长61.22%;实现归母扣非净利润1.88亿元,同比增长83.37%。剔除商誉等资产减值的影响,2018年~2020年,公司减值损失前的营业利润分别为3.07亿元、3.45亿元、4.68亿元,其中2020年度同比增长35.65%,3年复合增长率为15.09%。

    2021年一季度,公司延续良好增长势头,实现营业收入8.25亿元,同比增长19.99%,实现归母净利润7,098.79万元,同比增长18.63%;实现归母扣非净利润6,612.09万元,同比增长14.16%。

    作为拥有中药材种植加工提取、原料药到制剂全产业链的化学药、中药、生物药生产线的综合性制药企业,益佰制药近年来呈现较好的恢复性增长势头,商誉减值风险逐步消除,经营性利润持续向好;另一方面积极推动口服产品发展,同时深耕院外市场,以减少药价谈判的冲击。在良好业绩的基础上,公司在2020年度内二次现金分红,合计4.3元/10股(含税),分红率148.86%,积极回馈股东的支持。

    商誉减值风险基本消除

    近几年来国家出台了“两票制”“一致性评价”“带量采购”“互联网医疗”等一系列医药行业经济健康产业政策,同时叠加资本市场波动,对公司经营环境形成较大冲击,公司主要品种结构发生改变。这导致了公司于2018年度计提大额商誉减值,导致公司亏损。此后,公司于2019年度、2020年度再次计提一定额度的商誉减值,但并未对当年业绩形成较大冲击。

    从公司2020年报及资产减值准备公告看,公司经过减值测试后,对需要计提的商誉减值基本计提完毕,剩余的6.31亿元商誉基本不需要计提减值,商誉减值风险已经基本消除。

    经过2018~2020年的商誉减值测试和减值准备计提,截至到2020年末,公司商誉原值18.85亿元,商誉减值准备12.53亿元,剩余6.31亿元。其中,5家被投资单位的已经按其商誉原值进行全额计提;剩余4家单位中,1家未计提商誉减值准备,公司为海南长安制药;3家子、孙公司中的民族药业、女子大药厂和中盛海天中,商誉减值占原值的比例分别为83.59%、81.51%、86.69%,剩余商誉目前不需要计提。

   海南长安制药近年来销售量一直保持稳步提升,经减值测试后不需要计提。民族药业、女子大药厂和中盛海天中目前经营稳健,均有独家品种,如中盛海天公司生产的葆宫止血颗粒、女子大药厂生产的艾愈胶囊、民族药业生产的丹灯通脑滴丸、理气活血滴丸等,均有较好市场表现。

    经营性利润持续好转

    考虑到过去3年公司商誉减值对利润表现的侵蚀,仅仅用净利润指标判断公司经营状况并不全面。因此,可以增加两个观察指标,一个减值损失前的营业利润及其变动情况,一个是经营活动产生的现金流量净额及其变动情况。

    2018年~2020年,公司减值损失前的营业利润分别为3.07亿元、3.45亿元、4.68亿元,2020年度同比增长35.65%,3年复合增长率为15.09%;采用息税折旧摊销前利润指标看,公司2019、2020年息税折旧摊销前利润为4.28亿元、5.15亿元,2020年度同比增长20.19%。

    因此,从市盈率及市净率估值指标看,截至4月26日收盘,公司总市值45.62亿元,市盈率(PETTM)为19.01,市净率(PB MRQ)为1.33;从企业价值倍数(EV/EBITDA)看,为9.18(剔除货币资金)和11.13(含货币资金)。公司为在72家同业上市公司(申万中药二级行业)中处于偏低位置。

    公司同期的经营活动产生的现金流量净额分别为2.14亿元、3.63亿元、3.67亿元,2019年较2018年增长69.63%,2020年受疫情影响,较2019年微增1.09%。但公司2021年度一季报显示,经营活动的现金流量净额4.12亿元,同比增长101.64%,创新高的增速或将预示公司2021年整体表现较2020年更加进步。

    在良好业绩的基础上,近两年来公司积极贯彻落实证监会加大分红回报股东的要求,持续回报投资者。2019年度,公司每10股现金分红3元(含税),合计2.38亿元,占合并报表中归属上市公司普通股股东的净利润的167.43%;2020年度,公司每10股现金分红4.3元(含税),合计3.405亿元,占合并报表中归属于上市普通股股东的净利润的148.86%。

[责任编辑: 王雪松]

相关阅读

010070180010000000000000011100001127380833